A próxima crise financeira pode ser uma oportunidade para criptomoedas
Um provérbio alemão diz: "Bäume wachsen nicht in den Himmel", mal traduzido, diz: "As árvores não crescem para o céu", o que implica que existem limites naturais para o crescimento e a melhoria. No entanto, de alguma forma, o crescimento econômico global e os preços de ativos parecem estar desafiando essa sabedoria alemã. A economia dos EUA está em sua maior corrida de touros na história e é comum dizer que quando o último preocupado se transforma em um otimista totalmente investido, o mercado não tem para onde ir, senão para baixo. Mas com os preços dos ativos em níveis recordes nos mercados desenvolvidos e as ações negociadas com avaliações ridículas, a economia global moderna conseguiu se livrar das amarras do crescimento e desenvolvimento econômico finito?
Nas reuniões anuais do Fundo Monetário Internacional e do Banco Mundial, na semana passada, o clima entre os glitterati das finanças globais era sombrio e com boas razões. As antigas e novas rivalidades das superpotências ameaçam desestabilizar o crescimento econômico global, enquanto o populismo e o tribalismo voltaram à psique global, ameaçando conflitos. No entanto, o World Economic Outlook do FMI mostra uma imagem diferente, continuando a prever um forte crescimento econômico, com a produção global reduzida em 3,7% neste ano e no próximo (com paridade de poder de compra), como havia alcançado em 2017.
As bolsas chinesas têm conhecido apenas um crescimento.
No entanto, há motivos suficientes para se preocupar. Ignorando as guerras comerciais periódicas iniciadas pelos EUA, persistem problemas estruturais nas economias emergentes de mercado (como evidenciado pela rota de moedas como a rupia indonésia e o ringgit da Malásia) e, embora a maioria desses problemas se deva a fraquezas específicas de cada país, há Não há garantia de que o risco de contágio para as regiões econômicas seja garantido. Junte isso a condições financeiras mais apertadas, tensões geopolíticas e o espectro de preços mais altos do petróleo (muitos governos populistas subsidiam custos de energia para aplacar populações inquietas) e há motivos suficientes para se preocupar. Mas os problemas não são hostis aos mercados emergentes; economias desenvolvidas, como os EUA, que estão enfrentando baixo desemprego, também podem surpreender se a inflação elevar sua cabeça feia, em um momento em que os formuladores de políticas podem se atrapalhar em suas ferramentas disponíveis. perto da normalização monetária.
Como Warren Buffett diz,
"Você só descobre quem está nadando nu quando a maré sai."
O problema desta vez pode ser que todos estejam nadando nus. Os nadadores nus mais óbvios são aqueles com balanços vulneráveis - são fáceis de identificar. Os riscos mais insidiosos vêm de empresas e instituições financeiras com itens extrapatrimoniais, como bancos de segundo e terceiro níveis na China, com empréstimos duvidosos em veículos questionáveis. Quando a maré e o dinheiro fácil saem, problemas financeiros e econômicos são inevitáveis. Alguns queridinhos do mercado emergente já sucumbiram, Argentina e Turquia sendo dois dos exemplos mais óbvios. Um grande declínio no apetite ao risco, sanções contra qualquer tipo de brigas políticas, guerras comerciais ou instabilidade regional podem causar uma fuga de capital mais generalizada.
Um aumento na aversão ao risco afetaria a estabilidade financeira e econômica. Atualmente, as avaliações de ativos de risco parecem obras de ficção e os balanços patrimoniais hoje parecem refletir mais as aspirações corporativas do que a realidade, algo que o Relatório Global de Estabilidade Financeira deixa claro,
“TOTAL DA DÍVIDA DE SETORES NÃO FINANCEIROS EM JURISDIÇÕES COM SETORES FINANCEIROS SISTEMALMENTE IMPORTANTES CRESCEU DE US $ 113 trilhões (mais de 200% do seu PIB combinado) em 2008 para US $ 167 trilhões (perto de 250% do seu PIB combinado).
“OS BANCOS AUMENTARAM SEU TAMPÃO DE CAPITAL E LIQUIDEZ DESDE A CRISE, MAS PERMANECERAM EXPOSTOS A EMPRESAS, DOMÉSTICAS E SOBERANES altamente endividados; À SUA PARTICIPAÇÃO DE ATIVOS OPOSOS E ILÍCIDOS; OU AO SEU USO DE FINANCIAMENTO EM MOEDA ESTRANGEIRA. ”
É quase como se a razão de ser de Satoshi Nakamoto (fundador de mesmo nome do Bitcoin) por criar a criptomoeda descentralizada fosse agora mais relevante do que nunca. Pelo contrário, nada aprendemos com a Grande Crise Financeira de 2008. E o governo dos EUA não ajudou ao iniciar uma expansão fiscal pró-cíclica altamente irresponsável, além do que o FMI chama de "dinâmica da dívida já insustentável". Em poucas palavras, o tio Sam ainda está imprimindo dólares como se estivessem saindo de moda.
Amigos ou inimigos? As realidades são muito mais complexas e repletas de rivalidades herdadas.
Mas a culpa também não é dos EUA. Na Europa, a alavancagem nos setores corporativo e governamental permanece alta e os chineses também não têm sido tímidos em seus empréstimos. Os preços importantes dos ativos permanecem elevados e, nos EUA, a relação preço / lucro ajustada ciclicamente, desenvolvida pelo ganhador do Nobel Robert Shiller, permanece mais alta do que em qualquer momento em 137 anos (exceto em 1929, no final dos anos 90 e no início dos anos 2000 - também períodos de crise econômica). O que tudo isso significa é que os sistemas econômico e financeiro do mundo continuam tão frágeis quanto em 2008 - e quão frágeis são hoje só serão descobertos através da experiência - a pior forma de experimentação.
Nesse cenário, o que antes era considerado um ativo digital altamente especulativo de criptomoeda de repente não parece uma aposta tão ridícula. Diferentemente das moedas fiduciárias, como o dólar, o euro e o restante, as criptomoedas como o Bitcoin são deflacionárias - o que significa que sua oferta diminui ao longo do tempo, ajudando a aumentar o valor da moeda. E, ao contrário do ouro, onde novos suprimentos podem aparecer com maior exploração, o fornecimento de Bitcoin é transparente e limitado - aberto à inspeção na blockchain. E embora nem todas as criptomoedas sejam iguais, as criptomoedas focadas na privacidade, como Monero, podem subitamente aumentar de valor durante a próxima crise financeira, à medida que as pessoas encontram maneiras de transferir ativos e valor através das fronteiras, longe das patas sujas dos governos que praticaram seu comércio. má administração fiscal.
E, embora o Federal Reserve dos EUA esteja apertando, não há garantia de que tais medidas sejam oportunas ou suficientes - especialmente devido à imprevisibilidade e à miríade de riscos que a economia global enfrenta atualmente. Com populistas e nacionalistas no cargo ou esperando para assumir o cargo, não há garantia de que, diante da próxima crise financeira global, veremos o mesmo nível de cooperação entre os formuladores de políticas que fizemos em 2008 e 2009. Para ter certeza , o mundo tentou a globalização repetidamente - cada vez dando dois passos à frente e um passo atrás e com um grande custo. Assim como parecemos estar inaugurando uma nova era de paz e prosperidade global, é também quando o mundo corre o maior risco de voltar ao sectarismo, faccionismo e introspecção.
Estes são tempos perigosos e muito mais do que muitos agora reconhecem ou darão atenção suficiente. As advertências do FMI sobre os riscos econômicos globais, embora oportunas, estão longe de ser um apelo à ação para esclarecer esses riscos. E, à medida que mais e mais populistas tomam seus púlpitos, a idéia de que a economia global pode persistir com os negócios como sempre é fantasia.
Embora o contexto e o conteúdo da próxima crise financeira possam ser difíceis de determinar - isso pode nos levar a reavaliar quais ativos têm valor se torna uma possibilidade clara. As criptomoedas podem ser o beneficiário improvável em tais consequências.
Artigo original foi publicado em cryptoinvestor.asia.
